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電池公司第三季度業績向好:擴產,咬牙再擴產

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2023年03月15日  

電池公司的三季度財報顯示,電池戰國軍備競賽的產量正在釋放。


CATL、國軒高科、欣旺達的財報顯示,今年電池公司(不包括車企,第三方)第三季度的業績,比上半年要好。


根據韓國資訊機構SNEResearch十一月一日公布的最新數據,這三家公司是前九月全球裝機排名前十的我國上市電池公司。加上十月六日在港交所上市的中創新航,六家上榜的我國公司中,有四家上市公司。


四家公司情況不一,強者恒強的馬太效應愈發明顯。


霸主CATL單季利潤同比沖高,超過上半年利潤;排在第8位的國軒高科業績有所回暖,營收及凈利潤已超去年全年,但扣非凈利潤同比下降108.16%至-3.6億元,持續四年處虧損狀態。


第9位的欣旺達第三季度裝機量飆升,營收創新高,盈利同比增5.04倍,扭轉了上半年同比下降的態勢。


截至十一月四日收盤,排在第7位的中創新航股價為23.65港元/股,比上市時的38港元/股下降了37.8%。


不論上市公司業績如何,也不論公司是否上市,排名前十的電池公司都卯足了勁擴產。


1、回暖


根據新能源汽車交強險口徑數據統計顯示,前三季度動力鋰電池裝機量約171.78GWh,同比上升108%。第二、三季度新能源汽車產銷超預期上升,帶動動力鋰電池裝機量大幅提升。


這從上市電池公司的財報中可見一斑。


今年前三季度,CATL實現營業收入2103.4億元,同比上升186.72%;前三季度凈利潤為175.92億元,同比上升126.95%。


三季度,CATL營業收入973.7億元,同比大增232.5%,單季盈利94.24億元,同比上升188.42%,超過了上半年81.68億元的利潤,綜合毛利率為19.3%,較上半年的18.7%有所提升。


寧王一家的凈利潤,粗略估算,比第二位到第十位加起來還多。


全球排名第八的國軒高科前三季度實現營業收入144.26億元,同比上升152%;歸母凈利潤為1.5億元,同比上升121.4%。其中,第三季度,國軒高科實現營業收入57.88億元,同比上升166.33%;歸母凈利潤為8556萬元,同比上升355.2%,環比上升160.61%。


關于業績的上升,國軒高科表示報告期內客戶結構持續優化,在擴大電動汽車客戶的同時,加快儲能市場布局;公司全球布局不斷完善,產量釋放加速。


今年前三季度,國軒高科毛利率為14.12%,同比下降4.18個百分點,比上半年的14.41%略降,第三季度單季度毛利率為13.66%,同比下降2.05個百分點。


排名第九的欣旺達今年前三季度的營業收入創同期歷史新高,達到365.8億元,同比上升43%,歸母凈利潤為6.88億元,同比上漲2.72%,扭轉了上半年凈利潤同比下降的態勢。


欣旺達在第三季度的業績格外猛。該季營業收入達到創紀錄的148.7億元,同比上升50.14%,歸母凈利潤為3.16億元,同比上升504.79%。


關于營收大幅上升,欣旺達表示重要是報告期內訂單新增所致。其八月裝機量增速高達413.7%,是裝機量前十名公司中增速最快的公司。


欣旺達的毛利率為13.23%,在三家中最低,同比下降2.62個百分點,從單季度指標來看,2022年第三季度公司毛利率為12.45%,同比下降2.67個百分點,和上半年的13.76%相比,下降了1.31個百分點。


2、隱憂


前三季度財報顯示了電池公司有多燒錢:為支付原材料燒錢,為擴產燒錢。


營收、利潤和毛利率在改善的同時,CATL率同比增幅,已經從一季度的27.67%,降為前三季度的3.57%,不過率和上半年的68.89%相比有所上升,達到70.24%。


寧王的經營現金流和一季度和上半年比,有明顯改善。


2021年,CATL的經營現金流達到429.08億元,同比暴增132.82%。今年一季度,經營現金流驟降為70.76億元,同比下降35.48%,上半年186.82億元同比繼續下降27.43%,前三季度為259.68億元,同比降幅收窄至9.48%。


其ROE數據也持續改善,從一季度的1.6增至上半年的6.74,到前三季度的13.86,同比去年的10.38增幅為33.53%。


ROE指的是凈資產收益率,是凈利潤和平均股東權益的百分比,即公司稅后利潤除以凈資產所得的百分比率。該指標反映股東權益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高,說明投資帶來的收益越高。


榜上的其他同行,雖然增收,但其他指標已現隱憂。


雖然保持了倍速上升,但國軒高科的扣非凈利潤持續四年虧損。


扣非凈利潤反映的是公司經營業績的指標,把資本溢價、和經營活動無直接關系等因素的收益剔除,只看經營利潤的高低。


2013年-2018年,國軒高科營收六連增,但利潤起伏大。2019年開始,其扣非凈利潤首次虧損,為-3.45億元,此后2020年、2021年乃至今年前三季度,扣非凈利潤分別為-2.36億元、-3.42億元、-3.59億元,虧損幅度加大。其中,第三季度的扣非凈利潤為-1.86億元。


這顯示了國軒高科對政府補貼依賴過高。


財報顯示,今年前三季度,國軒高科計入當期損益的政府補助金額為4.67億元,第三季度計入當期損益的政府補助金額為1.59億元。2019年-2021年,國軒高科的政府補貼分別為5.1億元、3.93億元、5.58億元。


國軒高科的率一直保持在60%左右。前三季度率為62.32%。


它的經營現金流有些捉襟見肘,前三季度為0.85億元,幾乎只是CATL259.68億元的零頭部分。


其ROE雖然保持了增勢,從一季度的0.16增至上半年的0.33,又增至前三季度的0.69,跟寧王比,還是弱了很多。


欣旺達前三季度的率有所攀升,從上半年的65.25%升至77.07%,是三家公司中率最高的。


它也是三家公司中經營現金流環比出現下降的,和上半年的13.65億元相比,幾乎腰斬至6.47億元。


不過它的ROE得到明顯改善,今年一季度、上半年、前三季度分別為0.65、2.39、4.89。


上市不到一月的中創新航,股價折損37.8%。


這家排名全球第七的電池公司,拖累了一部分基石投資者們。


中創新航十月六日在港交所上市,發行價為38港元,募資凈額為98.64億港元。和它互為基石投資者的天齊鋰業,認購了1億美元。


按照現在的股價,天齊鋰業浮虧近4000萬美元。


好在鋰原料價格還在高位,天齊鋰業前9個月營收為246.46億元,較上年同期上升536.4%;凈利潤為159.81億元,扣非后凈利潤為149.2億元,讓依賴它的電池公司和車企既羨慕又生氣。


3、擴產


盡管CATL前三季度的毛利率有所提高,但19.3%的毛利率水平比去年同期的27.9%,尚有8.62個百分點的距離,盈利能力仍未恢復到去年同期。


據百川盈孚數據顯示,截至十月二十八日,國內電池級碳酸鋰(99.5%)市場均價已漲至55.1萬元/噸,并預測價格或繼續抬漲。


在公司價格聯動機制下,CATL四季度毛利率能否有較大改善仍需關注。


今年第三季度,CATL的電池出貨量略超預期,共達51.2GWh。同期,這家龍頭擴產動作頻頻,分別擬在濟寧、洛陽和匈牙利德布勒森市投建電池產業項目,三地共計擬擴產量180GWh。


國軒高科在公布三季度業績的當天,就公布了兩則擴產通告,擬分別在廣西柳州、安徽合肥投建動力鋰電池生產基地,累計投資額達115億元,預計產量達30GWh。


上半年躋身全球前十的黑馬欣旺達,在進擊的路上狂奔。


據相關數據統計,自2021年三月至2022年九月,欣旺達已累計投入793億元加碼動力鋰電池。九月當月,欣旺達在湖北宜昌和義烏準備建動力鋰電池生產基地,兩地投資額達333億元,產量共80GWh。


中創新航更是在上市時稱,募資約80%將用于撥付成都一期項目、武漢二期項目、合肥一、二期項目,廣東江門一期項目及四川眉山項目的新生產設施共計95GWh動力鋰電池及儲能系統生產線建設部分支出。


除欣旺達之外,其他三家都在歐美建廠。欣旺達正在謀求二次海外上市,今年六月公布通告稱公司擬發行全球存托憑證(GDR),并申請在瑞士證券交易所或倫敦證券交易所掛牌上市。


這意味著境外融資渠道打通后,欣旺達也將在海外攻城略地。


從供需上來看,雖然早就有產量過剩的警告,但九月國內市占率超過5%的電池公司,僅有CATL、比亞迪、中創新航,國軒高科為4.33%,顯示一種結構性過剩,也即頭部優質公司產量受到追捧,供應有缺口。


根據中外頭部公司財報不完全統計,爭相擴產的電池戰國局面至少持續到五年之后,屆時產量預計達到2500GWh。


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