“受益于新能源車的快速發展和鋰電池市場的巨大需求，阿李股份近幾年業績持續發力。趁熱打鐵外延并購，阿李股份產業鏈向下延伸，差異化競爭的市場格局讓其擁有了更好的發展空間。但鋰電池市場處于洗牌前夜，未來市場走向何處，將對阿李股份產生重大的影響。”

2017年7月11日，阿李股份(837100.OC)跟新了重大資產重組報告書。報告書顯示，阿李股份通過發行股份及支付現金的方式，支付對價1.2億元購買寧德聚能動力電源系統技術有限公司(下稱：寧德聚能)100%的股權。

阿李股份此次收購寧德聚能，究竟背后有何玄機呢？

阿李股份業績近幾年持續發力

阿李股份近幾年的經營業績十分亮眼。

年報顯示，傳統客戶中，2016年寧的新能源科技有限公司與深圳比亞迪鋰電池有限公司帶給公司的營業收入較2015年同期分別增加4520萬和1205萬；而東莞市粵池電子科技有限公司等新客戶也成為了公司新的業績增長點，為公司貢獻了3000多萬元的營業收入。

2016年阿李股份年營業收入達到2.0億元，同比增長120.03%，扣非后歸母凈利潤2151.53萬元，同比增長651.78%，營業收入和扣非后歸母凈利潤近三年復合增長率分別達到52.23%和140.47%。

新能源車快速增長，鋰電池產能持續擴大

近幾年新能源車持續升溫，新能源車對動力鋰電池的巨大需求帶動了上游相關產業鏈的發展，新能源汽車進入快速增長期。統計顯示，2012年-2015年我國新能源車產量和銷量的復合增長率超過了150%，處于高速增長期。

2016年以來由于國家嚴查騙補，年增速有了一定的回落，但其增速一直處于30%以上的快速增長。

2017年1-5月份，雖然受國家查騙補后政策進入真空期，新能源汽車的產銷量有了較大的波動，但新能源車產量和銷量分別達到13.60萬輛和14.70萬輛，較去年同期分別增長11.36%和7.94%，并且增速逐月提升。

下半年隨著新政策的逐漸消化，新能源車的產銷量會有較大的反彈。新能源車內需強勁帶動了相關產業鏈的發展，尤其是鋰電池產業鏈的發展。

在產能方面，鋰電池產能持續擴產，設備需求逐步釋放。2017年3月，工信部與發改委、科技部、財政部等聯合印發了《促進汽車動力電池產業發展行動方案》，明確提出2020年動力鋰電池總產能超過100GWh，形成年產銷規模40GWh以上的龍頭企業的發展目標。

目前比亞迪等幾大動力電池廠商的產能持續擴大，在政策因素和市場因素的雙重推動下，鋰電池行業的擴產對于鋰電池設備廠家來說，一方面可以持續提升鋰電池設備行業的產品需求，另一方面有利于加快國內動力電池實現規模效應，降低成本，推進鋰電池產業長期穩定發展。

趁熱打鐵外延并購，阿李股份產業鏈向下延伸

阿李股份目前產品有五大類：消費類電池設備、動力電池設備、動力電池模組生產線、精密測量設備以及汽車零件。

作為公司主打產品，動力電池裝備類產品包括了動力電池組裝線、全自動動力電池注液機、真空烘烤機等六大子產品。動力電池模組生產線的功能更是包含了電池表面清洗、殼體包膜、模組組裝等各個電池生產環節，可應用鋰電池的批量生產。

阿李股份的主營業務收入占比近三年一直保持在95%以上，2016年年報顯示，鋰電池產品及配套設施的營業收入占比達到了93.74%。

此次阿李股份收購的標的寧德聚能，主要業務是專業性包裝材料的研發，其主要產品有動力鋰電池及電芯吸塑托盤、數碼電池周轉彈夾、外包裝紙箱等。

本次收購完成后，阿李股份在原有的鋰電池、動力電池等生產設備研產銷業務基礎上，將業務擴展至為鋰電池外包裝材料生產領域，為下游客戶提供鋰電池包裝材料等相關產品，增強阿李股份為下游客戶的配套服務能力，完善產業配套服務布局。此次重大資產重組有利于雙方產生協同效應，共同做大做強。

理想很豐滿，現實偏骨感，鋰電池市場處于大洗牌前夜

目前國內規模較大的鋰電池生產廠商逐步實現了自動化生產，但大部分規模較小的電池廠商仍然以半自動生產設備為主，行業整體自動化程度偏低。

但下游新能源車、消費電子對鋰電池的性能和品質要求越來越高，行業內需要大規模引進自動化生產設備，提高生產工藝水平，提升電池質量，這樣勢必有一大批中低端鋰電池生產廠商退出鋰電池市場。

此外目前自動化程度較高的設備主要由日本CKD等國外公司所壟斷，國產設備在技術、制造工藝等方面與國外同類產品差距較大，短期內替代效應不明顯。阿李股份作為新三板創新層企業，在真空注液等鋰電池設備制造領域擁有多種專利，其產品也具有一定的競爭優勢，但整體而言與日本CKD等大廠商很難直接競爭。

因而其客戶雖然有比亞迪，但主要客戶還是以中低端客戶為主，未來隨著鋰電池市場的洗牌，中小廠商的出局，市場環境的波動會給阿李股份的發展帶來不可避免的影響。

阿李股份此次重大資產重組，既擁有了后續持續發展的基礎，甚至未來可憑借其良好業績沖刺IPO；但面對即將洗牌的鋰電池市場，也同樣要面臨巨大的挑戰。