新能源汽車爆發(fā)式上升，帶動了鋰電池市場高速上升。隨著新能源汽車的興起，動力鋰電池將成為未來鋰電市場發(fā)展的主力。近年來，我國鋰電池行業(yè)得到快速發(fā)展，已經(jīng)成為鋰電池生產(chǎn)大國。然而，鋰電池隔膜技術(shù)門檻高，國外廠商占據(jù)中高端市場的主導(dǎo)地位。

目前國內(nèi)鋰電池廠商使用的中高端隔膜大部分依賴進口，進口隔膜價格高且供貨周期長，在產(chǎn)品存在同質(zhì)化的情況下，鋰電池隔膜將進入國產(chǎn)替代進程。隨著國內(nèi)公司產(chǎn)品品質(zhì)提升，價格優(yōu)勢和完善的銷售體系支持，將成為隔膜產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化替代進口的最重要動力，行業(yè)龍頭市場份額有望持續(xù)提高。

然而相關(guān)公司如何抓住國產(chǎn)化機遇發(fā)展壯大？隨著行業(yè)競爭日趨激烈，業(yè)績又如何維持高速上升？對此作為行業(yè)龍頭之一的星源材質(zhì)（300568.SZ），給出了自己的答案，樹立起行業(yè)范例；作為鋰電池隔膜龍頭公司，A股最純正的鋰電池隔膜公司，星源材質(zhì)上市后募集資金擴大產(chǎn)量，將會大大提高競爭力。

星源材質(zhì)是專業(yè)從事鋰電池隔膜研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的行業(yè)龍頭公司，重要生產(chǎn)單層、雙層和多層等規(guī)格較為齊全的鋰電池隔膜，重要分為動力類鋰電池隔膜和數(shù)碼類鋰電池隔膜兩大類別，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲能電站、電動自行車、電動工具、、醫(yī)療及數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

新能源汽車拉動行業(yè)上升

鋰電池隔膜國產(chǎn)勢在必行

海通證券研究報告稱，根據(jù)真鋰研究統(tǒng)計，2015年全球新能源汽車銷量大約在64.3萬輛左右，同比上升81.90%，相較2011年電動汽車元年的6.8萬輛銷量市場規(guī)模擴大了近10倍，年均復(fù)合上升率高達75.36%。在此影響下，全球鋰電池隔膜產(chǎn)量由2010年的5.0億平米增至2015年的12.9億平米，年均復(fù)合上升率達到20.9%，預(yù)計全球鋰電池隔膜產(chǎn)量在2016年將達到16.6億平米。

2012年以來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來政策導(dǎo)向的密集期，特別是2012年六月頒布的《節(jié)能和新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》，提出到2015年，純電動汽車和插電式混合動力汽車累計產(chǎn)銷量力爭達到50萬輛；到2020年，純電動汽車和插電式混合動力汽車生產(chǎn)量力達200萬輛、累計產(chǎn)銷量超過500萬輛。得益于政策的大力支持，近兩年來我國新能源汽車產(chǎn)銷量呈井噴式上升，產(chǎn)量由2011年的8368輛增至2015年的34.05萬輛，年均復(fù)合上升率152.56%

近年來，我國鋰電池行業(yè)得到快速發(fā)展，已經(jīng)成為鋰電池生產(chǎn)大國。然而有關(guān)隔膜行業(yè)來說，由于其生產(chǎn)技術(shù)涵蓋高分子材料學(xué)、材料加工、納米技術(shù)、電化學(xué)、表面和界面學(xué)、機械設(shè)計和自動化控制技術(shù)、成套設(shè)備設(shè)計等多個學(xué)科，而我國在多個學(xué)科領(lǐng)域的技術(shù)沉淀、技術(shù)儲備不足，特別是相關(guān)技術(shù)專業(yè)人才較為欠缺，因此發(fā)展相對緩慢。

海通證券認為，目前國內(nèi)鋰電池廠商使用的中高端隔膜大部分依賴進口，進口隔膜價格高且供貨周期長，在產(chǎn)品存在同質(zhì)化趨向的情況下，鋰電池隔膜將進入國產(chǎn)替代進程。首先，從相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗和技術(shù)成熟度來看，隨著國內(nèi)鋰電池隔膜廠商的技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)投入和規(guī)模擴大，達到可以替代進口使用的效果。其次，隔膜成本約占鋰電池成本的10%-20%，同樣規(guī)格和技術(shù)參數(shù)的國外產(chǎn)品價格顯著高于國內(nèi)產(chǎn)品，偏高的進口隔膜價格對國內(nèi)鋰電池廠商構(gòu)成一定的壓力，促使其在選擇供應(yīng)商時向性價比更為合理的國產(chǎn)替代隔膜傾斜。此外，國內(nèi)鋰電池隔膜廠商通過提高生產(chǎn)工藝流程和控制一體化的程度，加強對客戶的技術(shù)支撐和服務(wù)，為客戶供應(yīng)更及時和快捷的配送方式，有效縮短供貨周期。

A股最純正鋰電池隔膜公司

在產(chǎn)品品質(zhì)不斷提升的情況下，價格優(yōu)勢和完善的銷售體系支持，將成為隔膜產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化替代進口的最重要動力。未來，具備自主核心技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定及銷售渠道的隔膜龍頭廠商的市場占有率將穩(wěn)步提升。

根據(jù)B3（原日本信息技術(shù)綜合研究所，是專業(yè)從事二次電池行業(yè)的國際調(diào)研機構(gòu)）對全球主流鋰電池隔膜廠商的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，星源材質(zhì)2015年在全球主流鋰電池隔膜市場的份額為4%，已躋身于全球具有一定影響力的鋰電池隔膜供應(yīng)商之列。2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.25億元，同比上升41.81%；實現(xiàn)歸屬凈利潤1.18億元，同比上升73.07%，收入占比中動力類鋰電池占比91.21%。

星源材質(zhì)作為牽頭單位參加了《通用鋰電池聚烯烴隔膜》國家標準的制定，該項國家標準已形成送審稿報送工信部予以審定。如獲得批準，上述標準有望成為規(guī)范我國鋰電池隔膜行業(yè)發(fā)展的國家標準。

海通證券認為，星源材質(zhì)上市后將成為A股最純正的鋰電池隔膜公司，其主營產(chǎn)品均為干法和濕法隔膜產(chǎn)品。相較而言目前A股鋰電池隔膜標的，均為公司部分業(yè)務(wù)，其占總收入利潤比重較低，彈性較小。

近年來，星源材質(zhì)一直保持和國外先進公司的緊密聯(lián)系，在了解國際先進技術(shù)信息動態(tài)和把握行業(yè)發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，始終專注于自主研發(fā)設(shè)備投入和相關(guān)平臺建設(shè)。經(jīng)過多年的研發(fā)平臺建設(shè)，星源材質(zhì)建立了較為完整的工程技術(shù)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，完善了"公司為主體、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合"的技術(shù)創(chuàng)新體系，突破并掌握動力鋰電池隔膜制造的關(guān)鍵工藝技術(shù)和關(guān)鍵設(shè)備應(yīng)用技術(shù)的能力，為實現(xiàn)動力鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化打下堅實的基礎(chǔ)。

在立足自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，公司以項目制研發(fā)為核心，充分利用已有研發(fā)平臺、產(chǎn)學(xué)研合作平臺、技術(shù)交流平臺、全員創(chuàng)新平臺和信息化創(chuàng)新平臺，創(chuàng)建了多維度技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新體系。目前公司已取得專利技術(shù)共29項，其中發(fā)明專利15項，實用新型專利14項。公司整體技術(shù)水平在國內(nèi)鋰電池隔膜行業(yè)處于領(lǐng)先地位，為公司持續(xù)拓展現(xiàn)有國內(nèi)中高端市場、積極開拓海外市場供應(yīng)了重要保障。

鋰電池隔膜是電池廠商的關(guān)鍵內(nèi)層組成部件之一，隔膜的一致性、穩(wěn)定性和安全性直接影響鋰電池的產(chǎn)品性能、產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)成本。因此下游鋰電池廠商在選擇隔膜時會對隔膜供應(yīng)商進行較長時間的考察，經(jīng)認可后通常會建立穩(wěn)定的長期業(yè)務(wù)合作關(guān)系。經(jīng)過多年發(fā)展，公司在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象，重要客戶覆蓋比亞迪、國軒高科、天津力神、萬向集團、南都電池、中聚電池、優(yōu)特利、捷威動力等國內(nèi)知名鋰電池廠商；在國際市場，也已經(jīng)成功實現(xiàn)對韓國LG化學(xué)等著名廠商的批量產(chǎn)品供應(yīng)。

為進一步拓寬核心管理團隊人員視野、提升管理能力，星源材質(zhì)和四川大學(xué)高分子科學(xué)和工程學(xué)院、廣東工業(yè)大學(xué)材料和能源學(xué)院及華南理工大學(xué)等大專院校建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，聘請高校鋰電池領(lǐng)域的專家組成顧問團隊，為管理層保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力和滿足后備人才需求供應(yīng)有力保障。

募投項目快速推進

提升公司行業(yè)地位

目前，星源材質(zhì)具備約10000萬平米干法隔膜產(chǎn)量和2000萬平米濕法產(chǎn)量，募投擬建設(shè)7920萬平米干法產(chǎn)量，控股子公司合肥星源擬投建8000萬平米濕法產(chǎn)量。海通證券認為，單從鋰電池隔膜產(chǎn)量而言，隨著相關(guān)項目投產(chǎn)，公司牢牢鞏固住國內(nèi)鋰電池隔膜龍頭地位。

在登錄A股創(chuàng)業(yè)板市場之際，星源材質(zhì)本次募集資金投資項目，系圍繞主營業(yè)務(wù)進行，擴大經(jīng)營規(guī)模，提高生產(chǎn)量力，保持并提升公司在行業(yè)中的競爭地位，從而進一步提高公司的盈利能力。本次募集資金投資項目將全部圍繞主營業(yè)務(wù)實行，并服務(wù)于公司的長遠戰(zhàn)略發(fā)展目標，有利于進一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈、提升一體化綜合服務(wù)能力。

其中，第三代高性能動力鋰電池隔膜生產(chǎn)線擴建項目，預(yù)計總投資額達到3.83億元，擬在公司現(xiàn)有廠房的基礎(chǔ)上，通過新建設(shè)第三代高性能動力鋰電池隔膜生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)7920萬平米成品隔膜的生產(chǎn)量力，以提高公司現(xiàn)有產(chǎn)量，滿足市場日益快速上升的高品質(zhì)動力鋰電池隔膜需求。

項目將利用公司具有自主知識產(chǎn)權(quán)的成熟干法單向拉伸工藝技術(shù)，購置先進生產(chǎn)設(shè)備和檢測設(shè)備，采用高精度熱復(fù)合技術(shù)增強復(fù)合隔膜的粘結(jié)力，生產(chǎn)制造10μm、12μm、14μm等超薄規(guī)格的穩(wěn)定產(chǎn)品，全面提升公司產(chǎn)品的品質(zhì)和業(yè)務(wù)承接能力，鞏固公司在鋰電池隔膜領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，為進一步提高公司產(chǎn)品的核心競爭力和市場占有率奠定基礎(chǔ)。

公司已于2014年完成了前期的市場調(diào)研、可行性研究、項目建設(shè)備案、工程建設(shè)整體規(guī)劃設(shè)計等工作，相關(guān)廠房已建設(shè)完成。截至目前，公司已使用自籌資金先期投入建設(shè)部分第三代干法生產(chǎn)線，待募集資金到位后予以置換。有關(guān)尚未開建的其余第三代干法生產(chǎn)線，計劃在募集資金到位后，18個月內(nèi)完成設(shè)計、購置設(shè)備及安裝、調(diào)試、試生產(chǎn)和人員培訓(xùn)等工作，并竣工交付使用及正式投產(chǎn)。

而功能膜研發(fā)中心升級改造項目，總投資額約3566萬元，擬以研發(fā)中心為實行主體，通過引進國內(nèi)先進的研發(fā)人才、購置領(lǐng)先的研發(fā)和檢測用設(shè)備硬件和軟件等措施，進一步提高公司在新一代動力鋰電池隔膜材料、工藝及裝備的研發(fā)和新型功能膜產(chǎn)品的研發(fā)實力，全面提升公司在基礎(chǔ)材料、表面涂覆材料、新型隔膜制備工藝等鋰電池隔膜及新型功能膜的關(guān)鍵技術(shù)和應(yīng)用的自主研發(fā)能力，為公司發(fā)展供應(yīng)強大的技術(shù)支撐，增強公司的核心競爭力。