12月30日，前日剛剛“熄火”的新能源板塊被寧德時代（300750.SZ）再度點燃。

30日早盤，A股鋰電板塊開盤走強，寧德時代漲超7%，股價再創(chuàng)歷史新高。格林美（002340.SZ）拉升封板，先導(dǎo)智能（300450.SZ）、永興材料（002756.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）等跟漲，市場資金回流抱團板塊。

午盤后，寧德時代漲超11%，市值突破8000億。截至收盤，寧德時代收漲10.39%，報340元/股。

消息面上，12月29日晚，寧德時代公告稱，擬在江蘇、四川和福建投資建設(shè)及擴產(chǎn)多個生產(chǎn)項目，總投資達390億元。

新增產(chǎn)能超100GWh

據(jù)寧德時代29日晚公告，公司擬在全國三個地區(qū)投資新建及擴建生產(chǎn)項目。

具體來看，寧德時代擬在四川省宜賓市投資擴建動力電池宜賓制造基地項目，項目總投資不超過100億元；擬在江蘇省溧陽市投資建設(shè)江蘇時代動力及儲能鋰電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（四期），項目總投資不超過120億元人民幣；擬在福建省寧德市投資建設(shè)鋰離子電池福鼎生產(chǎn)基地，項目總投資不超過人民幣170億元。

寧德時代在公告中表示，投資建設(shè)多個生產(chǎn)項目“將增加公司資本開支和現(xiàn)金支出”，但符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，利于進一步完善公司產(chǎn)能布局，滿足公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展和市場拓展的需要，從長遠來看對公司業(yè)務(wù)布局和經(jīng)營業(yè)績具有積極影響。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，本次合計390億的生產(chǎn)項目，建設(shè)資金來源均為企業(yè)自籌。對此，一名賣方電新行業(yè)分析師向記者表示，寧德時代最近兩年的現(xiàn)金流特別好，近四百億的投資“相對壓力不大”。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度，寧德時代賬面現(xiàn)金達664.37億元，較年初增長105.88%，主要系公司非公開發(fā)行股票及境外美元債券資金到位。

寧德時代在公告中表示，本次投資的四川和福建項目都將分兩期建設(shè)，項目分兩期建設(shè)，項目一期自開工建設(shè)起不超過26個月，項目二期計劃在一期建設(shè)后兩年內(nèi)啟動。江蘇的項目建設(shè)期為自開工建設(shè)起不超過24個月。

天風(fēng)證券電新團隊表示，雖然暫未公告建設(shè)日期，但考慮到大致建設(shè)周期約為兩年，寧德時代本次擴產(chǎn)項目預(yù)計會在2022年底形成產(chǎn)能。

那么，本次多個擴產(chǎn)項目將形成多大產(chǎn)能？中金團隊預(yù)計，未來2-4年將合計新增約120-150GWh產(chǎn)能。中信證券團隊預(yù)測，本次新增項目將在未來4-5年內(nèi)逐步落地，將帶來約90GWh新增產(chǎn)能。東吳電新團隊則認(rèn)為本次新增產(chǎn)能約為130GWh。

“投1GWh是3億左右，所以新增100GWh以上是肯定有的”，前述賣方電新分析師向記者表示，“120GWh算是比較靠譜的預(yù)期，也有可能比這個（值）多。”寧德時代今年2月的定增公告顯示，單GWh的擴產(chǎn)平均投資額為3.08億元。

本次390億新增生產(chǎn)項目并非寧德時代今年首次擴產(chǎn)。例如今年2月，寧德時代即曾公告稱，擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過200億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（三期）、四川時代動力電池項目一期、電化學(xué)儲能前沿技術(shù)儲備研發(fā)項目和補充流動資金。

東吳電新團隊表示，寧德時代目前7大主要基地合計規(guī)劃產(chǎn)能接近400GWh，考慮目前合資產(chǎn)能，公司規(guī)劃產(chǎn)能近500GWh。在全球電池企業(yè)中規(guī)劃產(chǎn)能最大。對比來看，其主要競爭對手LG化學(xué)規(guī)劃2023年產(chǎn)能達到230GWh，另一家動力電池頭部供應(yīng)商SKI到2025年的規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh。

2025年全球市占率有望達30%

今年以來，寧德時代和LG化學(xué)競爭激烈，均曾登頂全球電池裝機量第一寶座。

韓國市場機構(gòu)SNEResearch11月底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1－9月，寧德時代全球裝機量達19.2GWh，市占率為23.1%，重新成為世界第一。排名第二的是LG化學(xué)，其全球裝機量為18.9GWh，市占率為22.9%。

今年3-8月，寧德時代的全球裝機量一度被LG化學(xué)反超。1－8月，LG化學(xué)市占率達24.6%，寧德時代則為24%。

寧德時代董事長曾毓群不久前出席會議時表示，鋰電行業(yè)到2025年將邁入TWh時代。據(jù)高工鋰電預(yù)測，2025年全球動力鋰電池的出貨量將達850GWh，大概為1300萬輛車。SNEResearch則預(yù)測屆時出貨量將達1160GWh。中金公司此前更是預(yù)測2025年全球動力的裝機量將達1300GWh以上。

在本次宣布擴產(chǎn)后，寧德時代有望在2025年獲得約30%的全球市場份額。中金公司表示，寧德時代有能力中長期維持25-30%的全球龍頭份額地位。東吳電新團隊稱，寧德時代到2025年規(guī)劃產(chǎn)能將接近500GWh，“可支撐公司保持全球30%以上份額”。

對于這一數(shù)字，接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道采訪的賣方分析師也表示認(rèn)同：“我們之前預(yù)計，寧德時代可以在未來達到全球30%的市場份額。”

昨天公告擴產(chǎn)項目后，今日已有不止一家券商調(diào)整寧德時代盈利預(yù)期及目標(biāo)價。中金公司上調(diào)寧德時代目標(biāo)價50%至450元，上調(diào)寧德時代2020年和2021年利潤4%和10%，至54.7億元和80.3億元，同時上調(diào)2025年利潤41%至308.2億元。

東吳電新團隊也將寧德時代20-22年的凈利潤預(yù)測從點評三季報時的50.6/75.9/103億元調(diào)整至最新的52.0/97.0/135.7億元，給予21年95倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價395.2元。

2020年以來，全球新能源汽車行業(yè)景氣度持續(xù)提升。據(jù)市場機構(gòu)EVsales數(shù)據(jù)，2020年前三季度全球電動車?yán)塾嬩N量達178.4萬輛，同比增長11%。寧德時代海外市場已經(jīng)從今年開始放量，東吳電新團隊預(yù)測2021年其動力電池出口將同比翻番至15GWh以上。

國內(nèi)方面，今年1-11月新能源車?yán)塾嬩N量為110.9萬輛，同比增長3.9%。截至今年三季度，寧德時代在國內(nèi)的市占率約在48%左右，東吳電新團隊預(yù)測明年寧德時代國內(nèi)市占率將恢復(fù)至50%以上。

“從今年開始，各大車廠，尤其是海外的車廠電動車推出是比較快的，未來幾年產(chǎn)能的爬坡也會有比較快的增長。相較于汽車的產(chǎn)能規(guī)劃，電池廠至少要提前一年，把電池產(chǎn)能準(zhǔn)備好。”前述賣方分析師也在采訪中向記者確認(rèn)了全球電動車的景氣度。

該分析師稱，“他們（寧德時代）也是在跟車廠的合作中，拿到比較明確的車廠未來幾年排產(chǎn)的規(guī)劃，所以他們采取大規(guī)模地擴產(chǎn)。”

值得一提的是，本次寧德時代公告擴產(chǎn)，將有望帶動其他電池廠跟隨擴產(chǎn)、上調(diào)產(chǎn)能預(yù)期和加速項目進度。此外，公司本次擴產(chǎn)也將帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈提速。

“在產(chǎn)業(yè)鏈利好方面，一是鋰電設(shè)備，二就是寧德時代自己的供應(yīng)商。”前述賣方分析師對記者稱。

開源證券表示，寧德時代本次擴產(chǎn)后，鋰電設(shè)備景氣度將持續(xù)。據(jù)該團隊預(yù)測，本次寧德時代擴產(chǎn)對應(yīng)的設(shè)備需求在150-225億元，寧德時代設(shè)備主供應(yīng)商先導(dǎo)智能等收益顯著。

其他多家券商均持類似觀點。長江證券電新團隊表示，本次擴產(chǎn)首先利好訂單預(yù)期升溫的設(shè)備環(huán)節(jié)，尤其是龍頭公司先導(dǎo)智能。東吳機械團隊也稱，綁定寧德時代的先導(dǎo)智能將最為受益。

上述市場預(yù)期今日也已反應(yīng)在股價上。截至30日收盤，先導(dǎo)智能大漲15.16%，報84.99元/股，股價創(chuàng)歷史新高。